Qué pasó
El Banco Central del Ecuador informó que J.P. Morgan actualizó la metodología de cálculo y publicación del Emerging Markets Bond Index, utilizado como referencia para medir el riesgo de economías emergentes, incluido Ecuador. La metodología anterior calculaba el diferencial necesario para igualar el valor de los flujos de los bonos soberanos con su precio de mercado. La nueva metodología combina los diferenciales de los distintos bonos incluidos en el índice y les asigna una ponderación según su importancia dentro del mercado y su sensibilidad a cambios en las tasas de interés. El cambio está vigente desde los primeros días de septiembre y también modifica las reglas para determinar qué países y bonos ingresan o permanecen en el índice. El BCE explicó que el EMBI es utilizado por los mercados para valorar la confianza en la capacidad de pago de un Estado.
Qué significa
El cambio metodológico puede alterar el valor publicado del riesgo país sin que exista necesariamente una modificación equivalente en la solvencia, deuda o política económica de Ecuador. Para inversionistas, acreedores y autoridades, las comparaciones con registros anteriores deberán considerar que el indicador se calcula bajo reglas distintas. El EMBI sigue siendo una referencia para el costo de financiamiento y la percepción de riesgo, pero no constituye por sí solo una medición completa de la economía ecuatoriana.
Qué sigue
El BCE y J.P. Morgan deberán explicar las series comparables y el efecto específico del cambio sobre Ecuador. Los mercados continuarán utilizando el EMBI bajo la nueva metodología para evaluar los diferenciales de los bonos soberanos.